[ezup]

Дмитрий Тратас о последствиях «финансового алкоголизма»
В начале века ЦБ Японии был известен своими грозными интервенциями на валютном рынке. Банкиры умудрялись проводить интервенции в тот момент, когда никто не ждал. Внезапно и очень больно для тех участников рынка, которые пытались играть против ЦБ. Момент начала угадать было невозможно, неизменным было только одно — направление. Все действия Центробанка были направлены на ослабление собственной валюты.
В прошлом году подобные интервенции по ослаблению собственной валюты производил Швейцарский Центробанк. А между Китаем и США уже давно идет настоящая валютная война — американцы обвиняют Китай в манипулировании курсами валют и требуют, чтобы Китай укрепил юань. Китайцы сопротивляются.
Получается, что все страны с развитой экономикой только рады, когда их национальная валюта ослабевает. И это понятно — чем слабее валюта, тем более конкурентоспособными становятся национальные товары на международном рынке, тем богаче становится страна и ее граждане. В России все с ног на голову.
Самый главный (и, пожалуй, единственный) наш товар, который имеет спрос на международном рынке — это полезные ископаемые. Они продаются в долларах, и спрос на них не зависит от валютных курсов. Вдобавок, значительную долю товаров «народного потребления» Россия импортирует. Следовательно, при падении курса рубля и росте курса доллара страну ждет рост инфляции, и без того немалой по сравнению с мировыми показателями. Юмористы давно уже перестали шутить по поводу «нашего бакса», но они, скорее всего, даже и не представляют, что с экономической точки зрения доллар и действительно является «нашим». Поэтому мы переживаем, когда «наш доллар» стремительно растет, а «их» рубль — падает.
Причины падения рубля понятны. Мир напуган возможным падением экономики в связи с кризисом в Европе и страхами вокруг возможного развала Еврозоны. Кроме того, уже видны явные проблемы в китайской экономике, а ведь она долгое время считалась спасителем мира от экономического кризиса. Когда уровень страха инвесторов заходит в «красную зону» (а сегодня он находится именно там), инвесторы бегут из рискованных активов и стран с рискованной экономикой. В том числе, из России. Тем более что положение российского рубля сегодня вдвойне тяжелое из-за падения цен на нефть. Поэтому рубль сегодня падает вдвое быстрее, чем любые другие валюты.
Ситуацию, как это бывало в прошлом, мог бы выправить российский Центробанк, начав агрессивно продавать доллары, но ЦБ пока бездействует. Скорее всего, потому, что этих долларов у ЦБ не так уж и много осталось. Особенно учитывая необходимость будущего пополнения бюджета за счет долларовых запасов. Ведь бюджет страны сверстан из расчета цены нефти в $115 за баррель, а она сейчас на $15 дешевле «планового» уровня. И пока что не видно ни одной причины для того, чтобы цена на нефть перестала падать. Без вмешательства ЦБ падение рубля продолжится. До каких пор? Видимо, пока положение на валютном рынке не станет катастрофическим, как это было в феврале 2009 года, когда лишь отчаянное заявление Центробанка сумело «волшебным образом» остановить обвал рубля.
Но пока что до этого далеко, и бегство инвесторов из рубля продолжается. Но, по большому счету, бежать им некуда. Товарные и фондовые рынки и без того переполнены деньгами, экономика неустойчива, поэтому вкладывать средства в эти рынки сегодня не менее опасно, чем держать их в рублях. Остается единственное прибежище — государственные облигации Германии и США. Немецкая экономика сегодня — самая устойчивая, и если финансовый мир в будущем ждет крах, то Германия, по всей видимости, утонет самой последней. Ну а Америка, чтобы расплатиться по своим долгам, всегда сможет напечатать долларов столько, сколько необходимо. Именно поэтому облигации этих стран сегодня растут в цене, а доходность достигла рекордно низких уровней. Например, доходность 10-летних гособлигаций США упала до 1,62% — это абсолютный антирекорд за все время обращений гособлигаций США на финансовых рынках. Не отстает и Германия — на прошлой неделе впервые в истории были размещены двухлетние немецкие гособлигации с нулевым купоном, доходность по которым в результате аукциона едва-едва превысила нулевые отметки. По-моему, осталось совсем немного времени до того момента, когда доходность по облигациям этих двух стран станет окончательно отрицательной. Регуляторы уже готовы к подобному развитию событий, ведь еще в прошлом году Минфин США изменил правила аукциона государственных облигаций, и теперь достижение отрицательной доходности считается допустимым, и не приводит к остановке торгов. Похоже, что круг замкнулся.
Мировые финансовые регуляторы настолько накачали финансовые рынки деньгами, что их некуда девать. В нормальной экономике деньги являются самым необходимым товаром, они нужны для развития экономики. Но в результате финансовой накачки ценность денег стремительно падает, и из самого необходимого товара деньги превращаются в самый ненужный. Их некуда девать, их негде хранить. Единственно надежный способ хранения — сдать их обратно регуляторам «на время», купив у них облигации. Так почему бы не начать брать с инвесторов плату за эту надежность? Получается «великолепный» способ заработка. Чем больше напечатаем бумажек, тем меньше они будут кому-то нужны, тем больше мы заработаем, когда инвесторы побегут сдавать их нам обратно. Таким способом, зарабатывая средства буквально из воздуха, государство способно решить свои финансовые трудности. Но при этом вероятность краха финансово-экономической системы резко возрастает, ведь деньги лишаются одной из своих важнейших функций — быть средством накопления.
Еще во времена Великой Депрессии спасение экономики методом финансовой накачки получило очень емкий термин, экономисты назвали это «финансовым алкоголизмом». Но в те времена они и представить не могли, до чего может довести подобное злоупотребление финансовыми вливаниями. Боюсь, что сегодня мы видим заключительную стадию этого процесса. Это уже даже не финансовый алкоголизм, а белая горячка. Нужен доктор. Позовите доктора?

[Marcus]

Интересно пересекается с идеей денег за которые нужно платить (например наклеивать марки каждый месяц).

[den_fan]

Дефолт будет как и в 98-м скоро печально...

[ezup]

Фондовые и валютные рынки по всему миру продолжает лихорадить на фоне кризиса еврозоны. Одни из самых серьезных проблем тем временем испытывают именно российские активы. В то же время аналитики уверены, что при появлении позитивных новостей коррекция рубля будет столь же быстрой и безостановочной.
На протяжении последнего времени рубль испытывает на себе серьезные атаки со стороны рынка, других валют и прежде всего спекулянтов. Российская валюта уже скатилась к трехлетним минимумам, приближаясь к отметке в 34 руб./долл. На ценах в магазинах резкое падение курса рубля пока сказалось мало. Однако если доллар продолжит расти, за ним последуют и цены на товары, ввозимые в Россию из-за рубежа.
Столь существенное снижение российской валюты аналитики объясняют стремлением инвесторов уйти от потенциально рисковых активов в наиболее "сильные" инструменты, например в американский доллар. Американская валюта взлетела в цене до максимумов трех лет. За последний месяц доллар подорожал более чем на 3,5 руб. Что особенно примечательно, даже единая европейская валюта на сегодняшний день кажется инвесторам более тихой гаванью, чем пресловутый рубль. Евро уже перешагнул порог в 41,5 руб., вернувшись к своим полугодовым значениям.
Не лучше обстоят дела и с основным драйвером российской валюты - с нефтью. Цена на марку Brent впервые за восемь месяцев упала ниже психологического уровня 100 долл./барр. А котировки нефти WTI (Light Sweet) просели ниже отметки 85 долл./барр., обновив свой минимум с октября 2011г. Этому способствуют и призывы распечатать "стратегические резервы", и избыточное предложение сырья на рынке, которое превосходит имеющийся спрос и может сохраниться до конца года.
Опасения ослабления глобального спроса на энергоносители сегодня усилились под влиянием свежих данных о замедлении темпов роста экономики Китая. Производственная активность в Китае снижается уже седьмой месяц подряд. По итогам мая индекс деловой активности в промышленности PMI составил 50,4 пункта против 53,3 пункта в апреле. Тем временем западные эксперты прогнозировали, что в мае данный показатель не опустится ниже 51 пункта.
Между тем глава Банка России Сергей Игнатьев считает, что текущее ослабление курса рубля вызвано кризисной ситуацией в Европе, ЦБ предпринимает все необходимые действия для поддержания курса национальной валюты. "Все, что происходит, имеет одну причину - ситуация в Европе. Кризисные настроения усиливаются, а европейские политики так и не представили программу по преодолению трудностей", - отметил глава ЦБ РФ.
Он отметил, что рынки ожидают ухудшения ситуации в реальном секторе экономики еврозоны, соответственно снижается спрос на товары и услуги, в том числе и на сырьевые товары. "Текущий счет платежного баланса России ухудшается. Соответственно рубль должен слабеть", - сказал С.Игнатьев, добавив, что валютный коридор в РФ - плавающий и сейчас его значение ближе к верхней границе. ЦБ вынужден проводить довольно значительные интервенции, подчеркнул председатель Банка России.
С.Игнатьев заключил, что если падение цен на нефть остановится, то рубль будет укрепляться. Если же цены на нефть продолжат падение, то, возможно, продолжится ослабление курса рубля, но медленнее, чем это происходило до этого, добавил глава ЦБ.
Аналитики ING, в свою очередь, считают, что данная ситуация в большей степени имеет спекулятивный характер. "В четверг рубль показал сильнейшее внутридневное падение с памятного января 2009г. Утром в пятницу падение продолжилось - еще 40 коп. До границы валютного коридора ЦБ, куда рубль однозначно будут тянуть крупные спекулянты, осталось всего 70 коп. - один торговый день по нынешним временам. На наш взгляд, мы являемся свидетелями большой спекулятивной игры, однако открывать "лонг" по рублю в связи с экстраординарной волатильностью рынка пока не имеет смысла. В то же время при появлении позитивных новостей коррекция рубля будет столь же быстрой и безостановочной. Сегодня с утра спекулянты снова продолжают атаковать валюту, доведя ее до 33,87, отыгрывая очередное снижение нефти до 101.35 долл./барр. сегодня. До минимума начала октября 2011г. (99,79 долл./барр.) осталось совсем чуть-чуть", - отметили аналитики ING.
Довольно оптимистично смотрит на рынок старший экономист ИК "Тройка Диалог" Антон Струченевский. По его мнению, девальвация, которая сейчас происходит, совершенно неопасна для экономики. "Совершенно схожие процессы наблюдались в России в сентябре 2011г. на фоне очередной панической волны по поводу возможного развала еврозоны. Тогда тоже наблюдались отток капитала и падение рубля. При этом особого влияния на экономику это, в общем-то, не имело, и инфляция не ускорилась. Наоборот, эти процессы даже позитивно сказались на бюджете, поскольку росли доходы бюджета от экспортных пошлин. В итоге мы закончили с профицитом бюджетный год, в то время как при более сильном рубле был бы дефицит", - отметил он.
Эксперт уверен, что динамика рубля сейчас полностью зависит от цен на нефть. "Цены на нефть пока, как мы видим, корректируются. Это говорит о том, что вполне возможно продолжение ослабления рубля. Если цены на нефть будут держаться на уровне около 100 долл./барр., то падение позади. Но дальнейшее снижение цен на нефть означает, что и рубль тоже может упасть", - сказал он, подчеркнув, что не видит в ослаблении рубля никакой катастрофы. "Ничего такого страшного не происходит. Рубль сейчас против бивалютной корзины находится примерно на уровне конца сентября 2011г. Так что пока здесь никакой особой проблемы нет", - отметил эксперт.

[inozemec]

Пофиг на курс валюты. Я деньги получаю в рублях, а не в даларах.

[Corvus]

Цитата

Сообщение от den_fan

Дефолт будет как и в 98-м скоро печально...

очень любопытно, на основе чего такие прогнозы?

[den_fan]

Цитата

Сообщение от Corvus

очень любопытно, на основе чего такие прогнозы?

Это не мои прогнозы а прогнозы людей работающих в сфере финансов и работающих в госбезопасности

[Corvus]

Цитата

Сообщение от den_fan

Это не мои прогнозы а прогнозы людей работающих в сфере финансов и работающих в госбезопасности

прекрасно, чем подкреплены такие прогнозы? что было в 98 году понятно, причины тоже ясны
каждый раз когда рубль дешевеет относительно доллара говорят про обвалы и дефолты, и все это время ничего не сбывается

[den_fan]

Цитата

Сообщение от Corvus

прекрасно, чем подкреплены такие прогнозы?

Врать не буду не помню уже конкретики это надо людей спрашивать тех... если встречу обязательно напишу об этом

[Corvus]

я собственно к тому, что если их прогнозы основаны на падении рубля, то это просто смешно
если же есть какая-то реальная причина, тогда это уже совсем другой разговор