[ezup]

Супердоходная валюта: экономист о том, что ждет рубль в ближайшем будущем

Опрошенные агентством Bloomberg аналитики Citigroup назвали рубль самой супердоходной валютой, вложения в которую могут обеспечить инвесторам доходность больше, чем другие валюты мира – до 15%.

Рубль назвали супердоходной валютой"

Инвесторы, вложившиеся в последние месяцы в рублевые активы, действительно получали существенную прибыль, потому рубль и вправду можно считать высокодоходным, - рассказал ФБА "Экономика сегодня" доцент Российской академии народного хозяйства и госслужбы при президенте, экономист Сергей Хестанов. – Однако с одной оговоркой: Все это было возможно в результате того, что последнее время цена на нефть держалась на относительно жестком уровне, рубль также был стабилен. Эти факторы позволяли с большой долей уверенности вкладывать в актив российской валюты средства под довольно высокий процент".

Ранее эксперты Citigroup назвали рубль «супердоходной» валютой - за последние три месяца инвесторы, которые заняли доллары под близкий к нулю процент и вложившие деньги в рублевые активы, заработали около семи процентов. Это самый высокий показатель среди 31 основной мировой валюты. При этом аналитики агентства предрекли, что в 2017-м рублевые активы могут обеспечить инвесторам доходность в 15 процентов.

"Заработок на разных процентных ставках валют, так называемый carry trade, несет с собой множество рисков. И главный из них, который берет на себя инвестор – риск девальвации валюты, в которую он вкладывается, в данном случае российской. И если в прошедшие несколько месяцев на рубле можно было неплохо заработать, то уже сейчас, с учетом всех макроэкономических факторов, гарантии этого никто дать не может", - отмечает аналитик.

Рубль, бюджет и прогнозы

Аналитики предсказывают рублю разумную девальвацию, население ожидает того же

По данным Bloomberg, на доходность рубля повлияло снижение ключевой ставки Центробанком, а также договоренность стран ОПЕК ограничить добычу нефти. Российская валюта при этом стала привлекательна для фьючерсных контрактов, даже несмотря на падение цен на нефть. Сегодня баррель Brent побил рекорд с конца сентября, упав ниже 47 долларов. Также аналитики отмечают: в ближнесрочной перспективе рубль ждет девальвация.

"Предсказывать курс российской валюты на месяц-два вперед довольно сложно – слишком много непредсказуемых факторов могут повлиять на колебания. В этом списке как нефтяные колебания на мировом рынке, так и политические события в РФ и за рубежом. Однако говоря на чуть более отдаленный срок, можно делать прогнозы из общеэкономической ситуации в России. В среднесрочной перспективе рубль будет испытывать давление и, скорее всего, будет девальвироваться.

В частности, на мой взгляд, курс рубля может снизиться примерно на процентный показатель дефицита поступлений от экспорта. Сегодня казна испытывает нехватку по этому показателю порядка 43 процентов, а ее расходная часть рассчитана на 100 процентов. И если мы говорим об экспортных доходах, что в этом случае чем слабее рубль, тем лучше для бюджета. Соответственно, восполнять нехватку средств, скорее всего, придется ослаблением курса отечественной валюты", - полагает Сергей Хестанов.

Напомним, в ходе недавнего опроса аналитики Sberbank CIB отметили высокий спрос среди россиян на иностранную валюту из-за ожиданий девальвации рубля.

Максим Бут

[ezup]

Решающие дни для рубля в этом году

Российский валютный рынок в последнее время выглядит очень уверенно. Рубль достаточно спокойно переживает любые, даже сильные, колебания на внешних площадках, однако в ближайшие несколько дней возможен определенный всплеск волатильности.

Буквально через пять дней состоится экспирация декабрьского фьючерсного контракта на курс валютной пары доллар/рубль, а вместе с ним пройдет и экспирация квартальных опционов на этот фьючерс.

15 декабря, по сути, завершится торговля на российском срочном рынке в этом году. Последние контракты всегда представляют особый интерес, поскольку позиции в них можно было открывать на протяжении всего года, тем интереснее будет финал.

Ни для кого не секрет, что крупные игроки открывают достаточно большие позиции на срочном рынке задолго до экспирации, а затем всеми силами стараются удержать базовый актив в нужном им диапазоне, чтобы соответственно получить максимальную прибыль.

Итак, за последнее время расстановка сил практически не изменилась. Наиболее крупные позиции открыты в опционах «пут» со страйками 62 и 63, они-то и будут выступать оборонительным рубежом на случай укрепления рубля в ближайшие торговые сессии. Эти позиции открыты уже достаточно давно, так что другой трактовки здесь быть не может.
С другой стороны, столь явных «ограничителей» нет, однако видно, что все более или менее крупные барьеры начинаются от страйка 65.

Таким образом, можно смело сделать вывод, что экспирация пройдет где-то в промежутке между 63 и 65 руб. В общем, рынок уже давно в этот диапазон пришел и, судя по всему, в нем так и останется.
Важно отметить, что никакие потрясения или, наоборот, позитивные новости сейчас уже не в силах сдвинуть котировки рубля с занятых позиций. Можно сказать, на ближайшие пять дней рубль бросил здесь якорь.

Более того, вполне возможно, что мы даже увидим небольшое ослабление национальной валюты, поскольку сейчас она торгуется слишком близко к нижнему барьеру, и крупные игроки предпочтут отодвинуть события подальше.

Отметим также, что торговля уже постепенно начала перебираться в следующие контракты, однако активность там пока невелика. В январских опционах, например, открыто максимум 15 тыс. контрактов в одном страйке, так что делать какие-то выводы пока рано.

В мартовском фьючерсе на пару доллар/рубль перевес среди юридических лиц пока на стороне тех, кто делает ставку на российскую валюту: 1,563 млн контрактов против 1,253 млн.

Ну а сам рубль накануне снова укрепился. Евро на Московской бирже обновил минимумы за последние 1,5 года, доллар также опустился к отметке 63,2 руб.

Источник
Источник фото: ClassPic.RU

[ezup]

Рубль: упал, отжался




За 2016 год рубль основательно укрепился по отношению к доллару и евро. К американской валюте курс вырос на 22 с небольшим процента. Рост к евро составил более 25 процентов. Однако в оценках перспектив на следующий год прогнозы расходятся. Если одни эксперты предполагают достаточно стабильный курс нацвалюты, то другие, напротив, видят риски взрывной девальвации.

Декабрь стал для рубля месяцем серьезного обновления курсовых значений. Были взяты рубежи полуторагодовых максимумов — рубль сумел спуститься к отметке 60,47 за доллар и 63,60 за евро.

Понятно, что основной поддержкой для укрепления рубля стала нефть. За уходящий год стоимость одного барреля черного золота поднялась с очень низких 27 до обнадеживающих 55 долларов, также обновив полуторагодовые максимумы.

Достижение соглашения о сокращении добычи в 2017 году может привести к дальнейшему росту цен на черное золото, предполагают эксперты. Вряд ли рост будет серьезным, но это может сделать рубль одной из самых привлекательных для инвестиций валют из всех развивающихся стран.

В уходящем году рубль вполне успешно поддерживался и действиями Центрального банка. Так, умеренно жесткая денежно-кредитная политика, которая была направлена на борьбу с инфляцией, выразилась в том числе всего в двукратном снижении ставки — с 11 процентов годовых до 10,5 процента и затем — до 10 процентов.

А сохранение в 2017 году высокой (выраженной в 3,5–4 процентах) разницы между ключевой ставкой регулятора и уровнем и инфляцией будет поддерживать рубль крепким. Более того, по различным экспертным оценкам, даже в случае достижения инфляцией уровня в 4 процента вряд ли Банк России будет спешить с понижением ключевой ставки.

В свою очередь, цены на нефть в следующем году имеют шанс остаться на достигнутых рубежах. И даже сланцевая нефть, это «пугало» для многих аналитиков, вряд ли успеет поднять голову и скинуть баррель с достигнутого пьедестала.

«Добыча сланцевой нефти начинает оживать при цене обычной нефти в 50–55 долларов, при этом итоговый прирост сланца может быть в 300–400 тысяч баррелей в сутки, но эти показатели будут достигнуты примерно за год, к концу 2017-го», — делится оценками глава минэнерго Александ Новак.

И, по его мнению, даже рост эффективности добычи «сланца» в 15–20 процентов ежегодно, «растущий спрос на нефть не покроет».

Безусловно, рост нефтяных цен окажет положительное влияние на курс, подтверждает оценки профессор Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Борис Хейфец.

Но, считает эксперт, «слишком оптимистичным быть тоже не нужно. Если в США будет разморожена добыча тех мощностей, о которых говорил новый президент США, то это, безусловно, негативно скажется на ценах черного золота».

Тем не менее, уверен он, «первая половина года будет для рубля вполне оптимистичной, хотя и без его серьезного укрепления. Однако говорить о том, что нацвалюта устоит в коридоре 61–65 к доллару, все-таки стоит».

С другой стороны, предполагает завотделом международных рынков капитала ИМЭМО РАН Яков Миркин, вероятность взрывной девальвации рубля высока, если по-прежнему нацвалюта будет стабилизирована.

«Сегодняшняя стабилизация в районе 65 рублей за доллар основана на приливе спекулятивных денег в российскую экономику.

В значительной части — от нерезидентов по таким операциям, когда спекулянт пользуется стабильным курсом, меняет валюту на рубли, вкладывает их на внутреннем рынке под высокий процент. И выводит потом валюту обратно, получая сверхвысокую прибыль», — объясняет эксперт.

Этот механизм, напоминает он, уже являлся одной из основных причин более ранних девальваций рубля в 1998, 2008–2009 годах и в 2014 году. А сегодняшний стабильный рубль мешает тому эффекту, который удерживал российскую экономику от падения и стимулировал рост в ряде отраслей. И для возобновления роста он должен находиться в районе 71–74 рублей за доллар.

Внезапная девальвация может возникнуть при каком-то внешнем шоке для российской экономики, подчеркивает Яков Миркин.

«Глобальные финансы сейчас очень волатильны. И тот, кто думает, что цена на нефть в 55 долларов — навечно, тот неправ. Можно ожидать всякого», — предупреждает эксперт.

Ссылка на источник

[ezup]

Центробанк молчит: крепкий рубль — угроза бюджету и росту экономики

За период новогодних каникул российская валюта обновила максимумы как против доллара, так и против евро. На первых полновесных торгах года в понедельник курс доллара закрепился у уровня 59,80. Курс евро снизился к отметке 62,70. Это происходит, даже несмотря на снижение цен на нефть, которая опустилась ниже 56 долларов за баррель.

В пользу российской валюты, считают эксперты, играет целый ряд факторов. Как, например, отмечают в ГК TeleTrade, в их числе монетарные факторы. Приток капитала в фонды, оперирующие с российскими активами, по итогам 2016 года вырос в пять раз до более 1,14 млрд долларов. Привлекательная ключевая ставка на фоне улучшения динамики макроэкономических показателей, в том числе и по инфляции, привлекает «горячие» деньги в рамках операций кэрри-трейд.

Фото ИТАР-ТАСС/ Сергей Бобылев

Российский рубль, рухнув до исторического минимума в конце января прошлого года (83,6 руб./долл.), на протяжении последующих месяцев уверенно двигался вверх, став явным победителем в гонке мировых валют, отмечают в компании «Финам». Для многих экспертов такое поведение рубля стало неразрешимой загадкой, хотя, если посмотреть на хорошо известный график параллельной динамики мировых цен на нефть и курса рубля к доллару, то разгадка становится тривиальной – подорожание нефти на мировых рынках явилось единственной основой укрепления курса российской валюты.

Три «волны» подорожания нефти пришлись аккурат в самое нужное для рубля время: первая, в конце января-начале февраля, позволила рублю оттолкнуться ото дна в тот момент, когда, казалось, его падению ничего не может противостоять; вторая, в конце лета-начале осени, случилась в тот момент, когда ожидалось сезонное ослабления рубля, которое обычно случается в конце августа-начале сентября; третья, начавшаяся в декабре после решения ОПЕК и России о сокращении добычи нефти, укрепила позиции рубля накануне очередного сезонного пика спроса, который приходится на вторую декаду января.

Сдержать дальнейший рост рубля могут только вербальные или реальные действия экономических и монетарных властей России, в случае возникновения угрозы бюджету и экономическому росту за счет резкого укреплению национальной валюты. Выход на рынок ЦБ РФ при дальнейшем падении курса доллара выглядит вполне реалистичным сценарием, говорит главный аналитик GLOBAL FX Сергей Мельников.

Во-первых, доллар по цене ниже 60 рублей выглядит более чем выгодной ценой для пополнения международных резервов, которые сейчас удерживаются в районе 379 млрд долларов. Во-вторых, имеет место реальная угроза финансовой стабильности. Сейчас дефицит госбюджета оценивается в 3,6%-3,7% от ВВП. Растущий рубль снизит доходы экспортеров, которые выражаются в долларах и евро, следовательно, объем поступлений в бюджет при дорогом рубле снизится. При столь внушительном дефиците в таком сценарии вряд ли кто-то заинтересован.

С другой стороны, указывает Сергей Мельников, вмешательство Банка России в происходящее на нашем валютном рынке может и не потребоваться. Понижательным фактором для рубля может стать динамика цен на нефть. В частности, вчера котировки Brent обновили 4-дневный минимум на отметке 55,25, отреагировав на новости из Ирака, который за декабрь нарастил объемы добычи до рекордных 3,51 млн баррелей в день. Если намерения ОПЕК сократить объемы добычи в этом году будут реализованы не полностью, это подорвет настроения на рынке углеводородов и заставит Brent вернуться в район 50,00 долларов. В этом случае у рубля возникнут «естественные» причины для закрепления выше 61 за доллар.

Курс российской валюты действительно всё ещё сильно связан с ценами углеводородов, хотя данная зависимость в последнее время менее выражена, констатирует аналитик ГК TeleTrade Марк Гойхман. Сейчас, при цене нефти марки Brent в районе 55 долларов за баррель, рубль достаточно высок, находясь на уровне 60 руб. за доллар. Таким образом, рублёвая цена нефти – 3300 руб. за баррель, что выше приемлемой для бюджета цены примерно в 3100 руб/барр. Данная ситуация очень благоприятна для государства и позволяет получать дополнительные доходы, ослабляя дефицит бюджета. Кроме того, для ЦБ исключительно важна стабильность валюты, то есть отсутствие резких колебаний в ту или иную сторону. Это создаёт доверие и у бизнеса, и у населения.

Поэтому, полагает эксперт, есть вероятность, что при сложившихся или более высоких ценах на нефть, при курсе рубля 59-60 руб/долл., сам ЦБ или госбанки могут вернуться к покупкам валюты. Такая практика будет преследовать сразу две цели. Во-первых, препятствование излишнему усилению национальной валюты. Данная политика используется ведущими мировыми центробанками в странах, ориентированных на экспорт – в еврозоне, Японии, Великобритании, Швейцарии. Во-вторых, пополнение золотовалютных резервов (ЗВР) России. Ведь с сентября по декабрь 2016 г. ЗВР сократились на 5%, с 399,6 до 379,1 млрд долл. И дешёвый доллар — хороший повод пополнить резервы.

Кроме того, говорит Марк Гойхман, возможны «словесные интервенции», которые мы уже наблюдали в прошлом году, когда политическое или экономическое руководство страны высказывается о нежелательности резкого укрепления рубля. Поэтому в ближайшее время вряд ли стоит ожидать существенного ослабления доллара ниже 58-59 руб/доллар. Но это возможно в перспективе в случае повышения нефтяных цен к 60 дол/баррель при реальном сокращении добычи нефти по договорённости между странами-экспортёрами.

В среднесрочной перспективе, считают в ГК TeleTrade, в течение года, нужно учитывать следующее. Указанное уменьшение добычи в мире примерно на 1,8 млн баррелей в сутки может быть частично компенсировано повышением производства нефти в США – основном её потребителе. В последние месяцы, с ростом цен «чёрного золота», число работающих буровых установок в США неуклонно растёт. Кроме того, избранный президент США Дональд Трамп выступает за резкое сокращение импорта, что уменьшает мировой спрос. Таким образом, вероятная средняя цена барреля в 2017 г. будет в диапазоне 53-60 долларов.

Повышенный спрос на российские активы, наблюдаемый сейчас и поддерживающий рубль, может ослабнуть в случае обещанного ФРС дальнейшего повышения её процентных ставок в течение года. Это сделает ещё более привлекательным доллар и вызовет отток средств из российской валюты. Таким образом, под воздействием уравновешивающих факторов наиболее вероятно сохранение курса рубля в среднем в коридоре 55-65 руб./доллар в 2017 г.

Фото: cbr.ru

[ezup]

В топе привлекательных для инвестиций валют рубль останется надолго

Одной из лучших валют на начало 2017 года признан российский рубль. Как отмечает аналитик банка Societe Generale Кит Джакс, помимо рубля лучшими валютами являются австралийский доллар и колумбийский песо, которые и составили топ-3 наиболее привлекательных валют для размещения капитала.

Позиции рубля в топ-3 привлекательных валют в мире довольно стабильны

Как отмечает финансовый аналитик Антон Шабанов, рубль на текущий момент несколько переоценен. Курс на сегодня, 12 января составляет 60 рублей за доллар.

Новый тренд рубля

"Сравнивать текущую ситуацию с тем, что происходило в 2014 году мне кажется несколько некорректным. Стоит помнить, что большинство кризисных явлений пришли из американского сектора, потому что там были проблемы с облигациями на рынке недвижимости, но тот пузырь уже лопнул. И, если и будут проблемы, то другого рода.

Сейчас падение будет в том случае, если Москва не сможет сверстать нормальный, бездефицитный бюджет и начать уже пополнять, а не расходовать запасы резервных фондов. Сейчас главная болевая точка именно здесь. Но, если не случится форсмажор, например, не возникнет каких-то очень жестких санкций со стороны Запада, то опасаться нечего.

Позиции рубля могут ослабить жесткие санкции или резкое падение нефти - все это маловероятно

Вместе с тем, согласно консенсус-прогнозу мировых агентств рубль, действительно, несколько переоценен, рубль ослабнет до уровня 62-65 рублей. Но нет никаких предпосылок для того, чтобы доллар пошел на 80 рублей.

Что касается цены нефти, то здесь прогнозы аналитиков говорят о цифрах в диапазоне 50-55 долларов за баррель. В какие-то моменты, возможно, она будет ситуативно опускаться до 45 долларов, но средний показатель будет выше. С другой стороны, выше 60 она тоже не пойдет, потому что это критический показатель для сланцевой нефти, в случае достижения которого вышки будут очень быстро размораживаться, их количество может скачкообразно вырасти за считанные дни.

Независимый аналитик Антон Шабанов

На рынок будет выходить много сланцевой нефти и договоренности, которые были подписаны в Вене после сложнейших переговоров стран ОПЕК, просто потеряют смысл", - прокомментировал он ФБА "Экономика сегодня".

Согласно прогнозу национального рейтингового агентства (НРА) ВВП России в 2017 году вырастет на один процент, инвестиции — на 2,1 процента, промпроизводство — на 1,2 процента. Ожидается, что реальные доходы населения увеличатся на 2,5 процента, а инфляция составит шесть процентов.Девальвация рубля за год не превысит 10 процентов при цене на нефть в 50-60 долларов за баррель.

Один из наиболее пессимистичных прогнозов озвучил руководитель Института экономики РАН Руслан Гринберг, по мнению которого существует вероятность обвала российской валюты в 2017 году до уровня 80 рублей за доллар при средней стоимости нефти порядка 45 долларов за баррель.

Отметим также, что в конце прошлого года глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявила, что российская национальная валюта стала менее чувствительной к колебаниям нефтяных цен.

Инна Усова

[ezup]

Совет Федерации взялся за курс рубля



Комитет Совфеда РФ по экономической политике подготовил проект рекомендаций, в котором настаивает на необходимости заморозить обменный курс рубля.

В документе специалисты Комитета рекомендуют Центробанку «административно установить обменный курс рубля». Эта мера, по замыслу авторов инициативы, обеспечит стабильность валютного рынка и пресечет валютные спекуляции.

Мысль о заморозке курса рубля не нова: ранее ее озвучивал советник президента России Сергей Глазьев. По его мнению, Центробанк РФ имеет объем валютных резервов, достаточный для того, чтобы «держать теоретически любой разумный курс». Глазьев полагает, что курс нужно просто зафиксировать на ближайшие два-три года.

У идеи заморозки немало сторонников, которые убеждены, что российский бизнес и граждане постоянно испытывают трудности и несут убытки из-за высокой волатильности государственной валюты. Ущерб, по оценкам Глазьева, за последние два года составил 10 триллионов рублей.

Иную точку зрения высказывал премьер-министр РФ Дмитрий Медведев. Он отметил, что заморозка рубля неминуемо приведет к разрушению рынка. Кроме того, возродится черный рынок валюты, существовавший в начале 90-х годов.

«Мир Новостей» попросил высказать свою точку зрения на проблему директора Института проблем глобализации, доктора экономических наук Михаила Делягина:

- На мой взгляд, это предложение комитета Совета Федерации, как и предложение Сергея Глазьева, выглядят вполне рационально. Валютный контроль необходим хотя бы потому, что все развитые страны, достигшие уровня определенной зрелости финансовой системы, прошли через жесткое разделение инвестиционных и спекулятивных действий. Можно предположить, и даже сказать уверенно, что развитые страны стали таковыми, потому что не позволяли деньгам, которые идут на инвестиции, отправляться на спекуляцию.

Ссылка на источник

[ezup]

Финансовый гений Путина: популярность рубля побила абсолютные максимумы



Информационно-аналитический портал Investbrothers сообщил, что российский рубль побил абсолютные максимумы по своей популярности и стал одной из самых востребованных валют в портфелях биржевых торговцев.

Экономический портал отметил, что иностранные спекулянты открыли рекордную позицию по рублю, сумма по длинным фьючерсным контрактам приблизилась к 100 миллиардам. Investbrothers сообщает, что по состоянию на 25 апреля 2017 года в портфелях западных фондов находилось 38,7 тысяч длинных и 11,9 тысяч коротких контрактов. Всего за неделю количество «лонг-фьючерсов» выросло на 875 единиц, а «шорт-фьючерсов» на 434 единицы. Общая стоимость контрактов возросла на 3,3 миллиарда рублей. Более того, на сегодняшний день чистая длинная позиция по российской валюте существенно увеличилась и составляет 26,8 тысяч контрактов.

Investbrothers отметил, что крупнейшие участники Чикагской товарной биржи и различные хедж-фонды делают ставку на дальнейшее повышение стоимости рубля. Разница между лучшими ценами на фьючерсы при продаже и покупке (спрэд) увеличилась на 20,8%. Такой ситуации на торгах не было более двух с половиной лет. Сегодня биржевых торговцев не останавливают даже снижающиеся цены на нефть.

Аналитический портал резюмировал, что интерес к рублю в настоящее время побил исторический максимум 2011 года, когда нефть стоила более 100 долларов за баррель и не было санкционного давления. Кроме того, рост цены «лонгов» никак не влияет на саму российскую валюту.

Необходимо отметить, что такая популярность российской валюты, возможно, связана со стабильностью курса рубля. Нормализации положения национальной валюты России на внутреннем и внешнем экономических рынках поспособствовала стратегия Центробанка и президента Российской Федерации Владимира Путина.

Ранее глава России неоднократно заявлял, что в условиях экономического давления Запада необходимо приложить все усилия, чтобы стабилизировать курс национальной валюты. В частности, нельзя допускать его излишнего укрепления, а также чрезмерного ослабления. Свою позицию Путин высказывал как председателю правительства РФ Дмитрию Медведу, так и бизнес-омбудсмену Борису Титову. Президент РФ заинтересован в том, чтобы интерес всех предпринимателей был соблюден. Об этом сообщал информационный портал «Дело».

Напомним, что Центробанк и Путин также тщательно следят за действиями спекулянтов на финансовом рынке и оперативно реагируют путем валютных и вербальных интервенций. Об этом ранее сообщал аналитический портал Expert.

Автор: Григорий Павлодубов

[ezup]

Гудбай, зеленая бумажка: банки России больше не верят в доллар



Сегодня, 16 октября, стало известно, что чистая ставка заграничных спекулянтов на прирост российского рубля подошла к максимумам, которых не видели последние несколько лет. За прошедшую неделю она увеличилась на 2,3 миллиарда рублей.

Известно, что ещё 10 октября в портфелях хедж-фондов (Levereged money) было порядка 10 тысяч коротких и 38 тысяч длинных позиций. Сообщается, что за одну неделю их объемы резко увеличились на 0,6 и 1,6 тысяч контактов соответственно. В результате, их чистая прибыль возросла до 27,7 тысяч контактов или до 69,3 миллиардов рублей.

В это же время российские спекулянты решили резко нарастить «лонги» по доллару. Начиная с прошедшей пятницы, они увеличили их на 5,8 миллиарда рублей. Все объемы длинных позиций равны 47,4 миллиардов рублей, что в свою очередь на 3,7 миллиарда рублей больше, чем на прошлой неделе.

Стоит сказать, что после прошедшей недели российский рубль подошел к предыдущему максимуму за последние четыре месяца. Таким образом, банки РФ окончательно отказываются верить в американский доллар.

[ezup]

Рубль укрепился. Что дальше?

Рубль укрепился. Что дальше? Попробуем сделать краткий прогноз по рублю в частности и по экономической ситуации в целом.

Коэффициент монетизации нашей экономики (М2/ВВП) составляет 47%. Он показывает, насколько валовой продукт обеспечен деньгами.


Между тем во всех странах ОЭСР и других развитых странах коэффициент монетизации выше 100%. Для сравнения: в ведущих странах Европы он составляет порядка 150-170%, в Китае — около 200%, и там экономика и уровень жизни растут впечатляющими темпами на протяжении многих лет.

Из мировой хозяйственной практики хорошо известно, что ни одна страна в мире никогда не делала экономического рывка с коэффициентом монетизации ВВП ниже 100%.

КМЭ в России держат на уровне 47%, вероятно и главным образом для того, чтобы наша экономика не развивалась. Побочные положительные эффекты: низкая инфляция и стабильность, никакой суеты. Однако это временно. Политика сдерживания денежной массы и инфляции в нашей истории всегда приводила к обвальной девальвации рубля и кризисам.

Что дальше? Президент сказал, что мы рванем. Рвануть можно двумя способами.

1. Не меняя либерально-экономической парадигмы. То есть в рамках правила: увеличение денежной массы должно происходить за счет эмиссии рубля под определенное количество заработанных долларов. Количество долларов невозможно увеличить резко, если не использовать для этого резервы в необходимых пропорциях. Но это вряд ли, это смена парадигмы. А денежная масса для развития нужна. Это означает очередную существенную девальвацию. Наиболее вероятные сроки: лето и осень этого года. Вспомним в этой связи два кризисных юбилея: август 1998 г. и август 2008 г.

2. Поменяв либеральную парадигму на парадигму развития и начав реальные реформы, которые невозможны без увеличения КМЭ, мы выйдем на заметную (хотя не обязательно резкую) инфляцию в течение первых нескольких лет развития. Этому будет способствовать и снижение ключевой ставки, что необходимо для удешевления кредитных денег. В дальнейшем инфляция пойдет на снижение за счет количественного увеличения производимых товаров.

Просто ничего не делать не получится, это все равно произойдет: 1 или 2.

Послание президента Федеральному собранию делает более понятными перспективы рубля и экономики в целом. Из него следует, что мы пойдем путем 1, не меняя политической и экономической системы, но увеличивая бюджетирование отдельных важных сфер.

При этом мы исходим из того, что доллар останется относительно стабильным, и не рассматриваем форс-мажорные сценарии, хотя они возможны.
Автор: Евгений Фролов

[ezup]

Масленников: прогноз Райффайзенбанка по рублю вызывает много вопросов

Прогноз аналитиков Райффайзенбанка по справедливому курсу рубля является спорным и не отражает реального положения дел на российском рынке – считает руководитель направления финансы и экономика Института современного развития Никита Масленников.



Райффайзенбанк дал негативный прогноз по российскому рублю

Дело в том, что аналитики Райффайзенбанка, основываясь на данных платежного баланса Центробанка РФ, пришли к выводу, что при текущем оттоке капитала из России и современном уровне цен на нефть справедливый курс рубля снизится на 12-17 процентов.

Это связано с тем, что июльский профицит торгового баланса в России составил 7,5 млрд долларов, что ниже предварительной оценки Центробанка РФ, которая составляла 10,6 млрд долларов. Подобная ситуация связана либо со значительным уровнем импорта иностранного оборудования, либо с сокращением общего нефтегазового экспорта в базовой структуре отечественного экспорта.
«Данный прогноз Райффайзенбанка вызывает большое количество вопросов. Например, в связи с допущением, что Центробанк РФ не будет ничего менять в объеме своих закупочных интервенций на валютном рынке», - констатирует Масленников.

В связи с этим, также существует большое количество прогнозов, но рабочим из них является тот, в рамках которого предполагается увеличение рабочих операций на 25-35 млрд долларов, и это существенно изменит ситуацию на российском финансовом рынке.



У России будет эффективный платежный баланс

«Это фактически втрое больше того результата, который был достигнут Центробанком за первые семь месяцев текущего года.

Соответственно, это существенно увеличит профицит общего баланса текущих операций», - резюмирует Масленников.

Как считает эксперт, этот фундаментальный фактор сделает платежный баланс достаточно устойчивым, несмотря на санкции США и прочие негативные моменты, которые сегодня имеют место в рамках отечественной финансовой системы.

«Конечно, при росте профицита возникает зеркальное отражение в виде оттока капитала из нашей страны, но это логично, поскольку перед нами прямое следствие подобного расклада сил. Просто приход денег в страну открывает возможность для практически бесперебойной закупки активов за рубежом и закрытия практически всех финансовых задолженностей», - заключает Масленников.

Впрочем, все равно возникает вопрос, а что будет дальше, до конца 2018 года – по прогнозам экспертного сообщества счет текущих операций увеличится на 30 млрд долларов. При этом, в августе-декабре России необходимо будет погасить корпоративный долг в 37 млрд долларов, и это фактор, который также давит на рубль, что и отмечают аналитики Райффайзенбанка.



Многое здесь зависит от политики Центробанка РФ

«Другой вопрос, что значительная часть данной задолженности будет рефинансирована за рубежом, а это обстоятельство в обсуждаемом отчете Райффайзенбанка попросту игнорируется. И вот эти операции по рефинансированию корпоративного долга не окажут никакого влияния на рыночный курс рубля, и не скажутся на его фактической стоимости», - констатирует Масленников.

При этом, где-то около 20 млрд долларов все равно придется брать с валютного рынка, что может войти в прямое противоречие с резким увеличением закупки иностранной валюты Центробанком РФ по поручению отечественного Минфина. В таком случае, это действительно негативно скажется на рубле, но все-таки подобный исход событий крайне маловероятен в силу целого ряда объективных факторов.

«Конечно, такой баланс спроса и предложения усилил бы давление на рубль, но здесь возникают и многие другие факторы, которые смогут сбалансировать данные негативные тенденции в рамках отечественного валютного рынка», - резюмирует Масленников.

Конечно, общая динамика стоимости нефти носит неопределенный характер, но все-таки до конца текущего года она останется в диапазоне 70-80 долларов за баррель, причем, все панические прогнозы носят здесь неконструктивный характер.


До конца года по рублю действует нормальный прогноз

«При такой стоимости нефти мы не увидим какого-либо резкого снижения поступления валюты в российскую финансовую систему, из-за чего у нас будет позитивный счет платежного баланса. Кроме того, нельзя игнорировать и прямые намеки Центробанка РФ на то, что он может взять паузу в своей политике закупочных интервенций, как это было ранее в апреле», - заключает Масленников.

Уход Центробанка РФ с рынка в апреле 2018 года позволил стабилизировать динамику курса отечественного рубля и выйти на новый уровень торговли, и здесь нельзя исключать того, что финансовый регулятор снова поступит точно таким же образом.
«Соответственно, новая волна санкций США, которая будет введена 22-23 августа решением Госдепа, уже оказалась отыгранной последней флуктацией на валютном и рынке и актуальным снижением стоимости рубля», - констатирует Масленников.

Никита Иванович считает, что в случае аккуратной политики Центробанка РФ рубль в ближайшее время будет находиться в рамках торгового интервала 65-67, причем, в случае отрастающей нефти общая ситуация может улучшиться.



«Если вдруг все увидят, что США пошли на жесткие санкционные решения по Ирану, что приведет к выпадению с мирового рынка до 1 млн баррелей в сутки, то это сразу же приведет к росту мировых цен на нефть», - резюмирует Масленников.

Так что, в данной истории с рублем действует большое количество факторов.